自 2025 年 4 月以来，非货币黄金贸易已经合计减少了美国超过 1000 亿美元的名义贸易逆差
过去一年实施高额关税后，美国商品贸易逆差几乎没有明显改善
https://www.cato.org/blog/after-year-hi ... %20billion
作者： Scott Lincicome、 Chad Smitson
自“解放日”以来已逾一年，美国的贸易逆差看起来几乎没有变化 - 尽管关税出现了历史性的大幅上调，而这些关税在名义上是为了减少贸易逆差。
正如我们之前讨论过的，大多数经济学家认为，贸易逆差 - 尤其是仅针对商品的逆差 - 对美国而言未必是个问题；而且由于它由宏观经济力量驱动，单靠关税无法从根本上改变它。
尽管如此，商品贸易逆差一直是特朗普总统持续推进关税攻势的主要关注点，因此这是我们（不情愿地）必须监测的指标。昨天，美国人口普查局 / 经济分析局发布了 2026 年 4 月的贸易平衡数据，使我们能够对总统的实验进行整整一年的检验。数据显示，总统几乎没有什么值得夸耀的地方 - 尤其是在考虑了关税前的进口囤货，以及与关税无关的贸易流动（例如因伊朗战争而激增的石油出口，以及异常的非货币黄金贸易）之后。
图 1 显示，经过通胀调整后，今年 4 月的美国商品贸易逆差大致处于关税实施前（2022–24 年）的水平 - 而在考虑前述石油贸易后甚至更高。
此外，如图 2 所示，近期大量的非货币黄金出口削减了名义月度贸易逆差数十亿美元：4 月减少近 100 亿美元，2 月和 3 月甚至更多。（人口普查局未提供包含黄金分项的实际（经通胀调整）数据。）事实上，自 2025 年 4 月以来，非货币黄金贸易 - 包括出口与进口 - 已经合计减少了美国超过 1000 亿美元的名义贸易逆差。
https://www.bea.gov/data/intl-trade-inv ... d-services
再强调一次，大多数经济学家会告诉你，贸易逆差本身就是一个不恰当的经济晴雨表，而且无论如何，关税无法改变它。最新数据似乎已经证明他们是正确的。