错置效应也称处置效应或处分效果，它指投资人倾向于出售增值的资产，同时持有价值下跌的资产。 Disposition Effect relates to the tendency of investors to sell assets that have increased in value, while keeping assets that have dropped in value (https://en.m.wikipedia.org/wiki/Disposition_effect). 错置效应在炒股上最典型的表现就是止盈过早 (错过了获取更大利润的机会)、止损太迟 (结果导致损失惨重)。 绝大多数投资人都经历体验过错置效应，它是我们散户/韭菜赚钱的最大敌人。
心理学家丹尼尔•康纳曼 (Daniel Kahneman) 和阿摩司•特沃斯基 (Amos Tversky) 专门研究了引起错置效应的原因，他们于1979 年正式提出了展望理论 (也称前景理论或视野理论，prospect theory，http://www.dklevine.com/archive/refs47656.pdf)。展望理论指出，当一个人面临两个对称的选择时，一个可能有收益，另一个可能有损失，即使两者会产生相同的经济结果，人们也更倾向选择前者 (https://zh.wikipedia.org/zh-cn/處分效果)。康纳曼教授因展望理论而获得2002年的诺贝尔经济学奖。
由展望理论引申的四个基本结论 (https://zh.wikipedia.org/zh-cn/展望理论):
确定效应：处于收益状态时，多数人是风险厌恶者 (在股市上表现为止盈过早)。
反射效应：处于损失状态时，多数人是风险喜好者 (在股市上表现为止损太迟)。
损失规避：多数人对损失比对收益敏感。损失规避反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们表现为风险厌恶；当涉及的是损失时，人们则表现为风险寻求。
参照依赖：多数人对得失的判断往往由参照点决定。
简而言之，人在面临获利时，不愿冒风险；而在面临损失时，人人都成了冒险家。而损失和获利是相对于参照点而言的，改变评价事物时的参照点，就会改变对风险的态度。
我们散户/韭菜最关心的是如何克服或避免错置效应，让自己在股市上最终赚钱。心理学家们给出的一个解决方案是所谓的快乐框架 (hedonic framing) 方法。今天是我第一次接触错置效应、展望理论、“快乐框架” 这些概念。我对“快乐框架”的理解就是在心理上自我暗示、自我欺骗。
所谓的 “快乐框架”：
在获得的情况下，效用值的增量随获得增加而递减，也就是效用递减的现象。在损失的情况下，当损失增加 (向左)，痛苦的增量也会递减 (https://hetmktg.blogspot.com/2009/05/blog-post.html)。
损失区域效用函数的斜率大于获得区域的效用函数，所以V3 > V1。因此，人是损失规避的 (loss aversion)，损失金钱的痛苦大于获得同样金钱的快乐。
https://conversion-uplift.co.uk/glossar ... c-framing/
Thaler教授认为，人们如果要得到快乐，应该遵循以下四个原则 (https://hetmktg.blogspot.com/2009/05/blog-post.html)：
1, 应该将两件获得的事分开来看，可以获得比较高的效用：例如某人在两次不同情况下各获得A元，他应该分开来看待，所获得的效用会是V1 + V1；如果他把它看成2A元的收获，效用值只有V2。从图中可以看出，V2 < 2V1。
2, 如果遇到两件损失（-A）的事，要合起来看待，所产生的痛苦会比较小：同理，分开看的效用值是-V3 + (-V3) = -2V3；而合起来看是-V4。
3, 如果消费者遭遇一件大获得（2A）和一件小损失（-A），应该把这两件事合起来看：道理是V1 > V2 - V3。
4, 假若某人遇到一件小获得（A）和一件大损失（-2A），则应该把这两件事情分开来看：因为V1 - V4 < -V3。这在英文中叫“silver lining”，意思是虽然乌云密布，但仍可看到曙光乍现。
